停投职教、股权高押与业绩预增：学大教育的“攻守道”藏着什么玄机？

近期，学大教育密集披露的三则公告引发关注。从终止职教领域投资，到股东股权高比例质押，再到上半年业绩预增，一系列动作既折射出企业在战略调整中的审慎，也暴露出其在财务平衡上的深层挑战。

       01        

终止岳阳职教项目

7 月 21 日，学大教育宣布终止对岳阳育盛教育投资有限公司的投资，同时解除相关股权转让及合作协议。根据原计划，学大教育拟出资 2.142 亿元持有岳阳育盛 90% 股权，进而间接掌控岳阳现代服务职业学院 90% 的举办者权益；此外，还计划联合岳阳鸿盛设立服务公司，持股 80%。

作为湖南省批准设立的非营利性民办高职，岳阳现代服务职业学院 2023 年刚成立，开设 17 个专业覆盖智能工程、数字经济、航空工程等领域，本是学大教育切入职业教育赛道的重要布局。从评估数据看，截至 2024 年 4 月 30 日，岳阳育盛净资产评估值达 1.21 亿元，较账面值增值 23.75%，资产质量看似具备吸引力。

但学大教育最终选择“急刹车”，公告中 “基于项目客观情况及潜在风险” 的表述，透露出对民办职教政策波动、办学回报周期长等风险的考量。在教育行业监管趋严的背景下，非营利性民办高校的盈利空间受限，而学大教育自身的财务状况，或许使其难以承受长期大额投入的压力。

       02        

股东高比例质押

与投资终止公告形成对比的是，7 月 17 日学大教育披露的股东股权质押信息。

公司第一大股东浙江台州椰林湾投资策划有限公司（下称“椰林湾投资”）将 560 万股股份质押，占其持股总数的 44.98%、公司总股本的 4.60%。截至公告日，该股东累计质押股份达 1242 万股，占其持股总数的 99.77%，近乎全额质押，占公司总股本比例也升至 10.19%。

值得注意的是，仅1周前（7 月 14 日），椰林湾投资刚解除 400 万股质押，占其持股比例的 32.13%。

短时间内 “解押又质押” 的操作，或反映出股东短期资金周转的压力。

       03        

业绩预增与高负债并存

在战略调整与股权承压之外，学大教育的财务表现呈现“冰火两重天”。

7 月披露的 2025 年上半年业绩预告显示，公司预计实现净利润 2.28 亿 - 2.59 亿元，同比增长 41.14%-60.02%；扣非净利润 2.1 亿 - 2.44 亿元，同比增长 38.09%-60.12%，盈利规模与增速均表现亮眼。这与 2025 年 2 月完成 23.5 亿元债务清偿、实现 “轻装上阵” 的背景密切相关，短期债务压力的缓解为业绩释放创造了条件。

但深层财务隐患仍未消除。截至 2025 年一季度末，学大教育资产负债率高达 79.99%，较 2024 年末的 79.05% 小幅上升，远超教育行业平均水平；账上仍有 12.56 亿元商誉，若未来相关资产盈利能力不及预期，可能面临减值风险。

学大教育当前这种“高增长与高负债并存” 的状态，折射出公司在业务复苏过程中，正面临盈利提升与债务管理的平衡难题。而如何在战略收缩与业务拓展间找到支点，让业绩增长的势能有效转化为财务结构的优化动能，或许将是其接下来需要持续探索的方向。