2026年2月24日，知名公考培训机构粉笔（02469.HK）发布了2025财年业绩预告（截至2025年12月31日），相比2024财年，公司核心财务指标呈现出“营收与净利润双双下滑”的态势——

在营收上，粉笔预计录得不少于26.56亿元，相较2024财年27.9亿元的营收减少不多于4.8%；

在净利润上，粉笔预计录得不少于1.8亿元，相较2024财年2.396亿元的净利润减少不多于22.8%；

在经调整净利润上，粉笔预计将不少于2.7亿元，相较2024财年3.625亿元的调整净利润减少不多于25.5%。

然而在2024财年，粉笔的营收已经较2023年减少了7.7%，经调整净利润也相较往年的4.45亿元有所减少。

如果预测准确，那粉笔就是连续两年营收下滑。这份表现并不佳的2025财年成绩单，也反映了曾经的公考“巨头”，正面临着复杂的经营困境。

-01-外部承压：传统业务遭遇行业“红海”竞争

2025财年业绩预告中指出，营收减少的主要原因，就是中国招录类考试培训行业的竞争持续加剧，导致培训服务的销量和图书的销量下跌。

值得注意的是，“考公热”并未消退——根据国家公务员局数据显示，2026年度国考报名人数达到371.8万人，再创新高。

然而，火热的考试需求并没有完全转化为公司的营收增长，这说明市场竞争异常激烈，流量变现效率受到挑战。

2024年财报中明确指出，特别是来自自媒体平台上的个体教师，通过低价竞争的方式抢占一部分市场份额，对粉笔的线上大班课等业务造成了冲击。2024年财报中数据显示，大班培训课程付费人次由120万人次下降至90万人次，降幅约达30%。

不过，对于外部“价格战”竞争加剧的情况，粉笔创始人张小龙公开表示过自己的态度——即便未来两到三年仍会面临更激烈的竞争，但粉笔不会选择降价，或者降低标准。

“对我们来说，更重要的不是招到多少学员，而是把每一位学员都服务好，把服务做得更扎实、更细致。”

-02-内部求变：战略性重注AI，寻求破局之道

面对传统业务遭遇发展瓶颈，粉笔还在做的另一件事儿，就是正全力押注AI。

2024年，粉笔已经初步打造了自己的AI产品矩阵，推出了AI老师“粉笔头”、AI老师一对一面试点评等产品，自研大模型覆盖“教-学-练-测-评”全链路，2025年3月又推出“AI刷题系统班”。

据报道，2025年公司将全部未动用IPO募集资金6080万港元重新分配，专项加码AI研发——其中1200万港元用于AI垂直模型研发与商业化，4880万港元用于AI高端人才与基础设施建设。

在高强度的投入下，已经初见成效，开始获得用户反馈。截至2025年底，粉笔AI产品已服务超3000万用户，其中付费用户超238万。截至2025年11月，AI面试点评等产品累计使用量约488万次，显示出了AI在辅助教学方面的潜力。

尽管收入下滑，但持续的AI投入有望在未来优化运营效率。2024年财年中，公司的毛利率在逆境中仍提升了0.5个百分点，达到52.5% ，这表明降本增效战略已经开始发挥作用。

除了推进AI业务外，张小龙还透露了一件大事——接下来粉笔的定位，将从“单纯的公考培训机构”，转型为“一家人力资源整合企业”。

“一方面会为学员提供综合性的就业服务，帮助学员开拓更广阔的就业空间；另一方面也会为企业提供人力资源整合服务，帮助企业用最短时间、最低成本招到最合适的人。”

之后，粉笔将逐步拓展更多的综合性就业服务领域，服务国企、社区、辅警等各类岗位。

究其原因，张小龙表示，以前从商业的角度来看，做“公考”这类标准化考试培训的效率更高，做种类更多的考试、做技能培训的效率则比较低，所以一直未涉足综合性就业服务。

但是有了AI技术后，效率就大幅提升，可以针对每个人的不同情况，提供多元化的就业信息服务和多样的就业知识、就业技能服务。

据悉，2026年粉笔计划为超7000万用户打造“一站式就业服务平台”，通过自主研发的职业教育垂域大模型，为学员提供全周期就业服务。

-03-结语

2025年12月，粉笔与另一公考“巨头”华图教育达成战略合作 ，这意味着行业从“三足鼎立”走向“强强联合”，大家抱团取暖，旨在通过资源互补来应对共同的竞争压力，重塑市场格局。

如今粉笔2025年的业绩预告，反映了公司正处于一个关键的战略调整期——短期内，它不得不面对传统业务因激烈竞争而萎缩的现实；但长期看，公司正通过全面拥抱AI技术、寻求战略合作，试图从一家传统的公考培训机构转型为技术驱动的综合性就业服务平台。

虽有阵痛，但为了在未来竞争中占据有利位置，这也是粉笔的必经之路。