粉笔2025年营收26.77亿元，AI刷题系统班成增长亮点！

3月31日，职业教育（885586）头部企业粉笔（HK2469）（02469.HK）发布2025年业绩报告，实现营业收入26.77亿元，经调整净利润为2.81亿元，毛利为14.33亿元，与去年基本持平，相应的毛利率则由52.5%增加至53.5%。报告期内，粉笔（HK2469）平均月活用户910万，用户基本盘稳固。

截至2025年12月31日，粉笔现金及现金等价物8.691亿元，截至2024年12月31日则为9.46亿元。

报告期内，粉笔研发投入2.45亿元，与去年同期相比增加10.6%，反映其对技术资产的重视，仍处于行业前列。

一、业务拆解：多产品发力，AI课程成增长亮点

粉笔依托线上优势整合线下资源，构建了全渠道、多元化的课程产品体系，各核心产品2025年关键情况如下：

1. 在线学习产品：主要包括会员礼包（月价20-70元）和新手训练营（定价99-598元），提供考点解析、习题推送等服务，2025年收入约8470万元。

2.  大班培训课程：以在线直播系统班为主（单课300-1280元，授课规模千余人），2025年创新推出行业首个AI刷题系统班（定价399元），采用“名师+AI数字人”双师模式，实现个性化备考，2025年大班课总收入约4.233亿元，其中AI刷题系统班收入3810万元，成为核心增长亮点。

3.  小班培训课程：以在线或线上线下融合模式开展，笔试班30-60人（单课7000元以上），面试班8-12人（单课8000元以上），提供个性化服务，2025年收入约17.381亿元。

4.  其他培训课程：含专项辅导及推广类课程，2025年推出国央企、教资AI面试点评等课程，2025年收入约4320万元，拓展了技术服务场景。

二、挑战剖析：低价竞争承压，AI发展存在合规与应用风险

2025 年 4 月粉笔 AI 类课程上线后销售增长迅速，但全年来看，尽管下半年行业竞争呈趋缓态势，小机构的竞争压力仍未消除。小机构采取低价竞争策略，对行业价格体系造成较大冲击，分流了部分市场份额，进而影响公司整体收入，导致大班课收入有所下降。

此外，AI 技术虽为行业带来变革，但目前尚未完全成熟，新技术与行业的深度融合仍需时间，期间存在发展初期的各类风险；同时，AI技术依赖线上数据发展，学员个人数据安全与隐私相关的法律合规风险是粉笔重点关注的问题。另外，AI技术的快速发展也对教师提出挑战，如何平衡教师人为授课与 AI使用、避免过度依赖 AI教学，是服务过程中需重点解决的失衡问题。

三、2026年战略布局：聚焦AI赋能，强化优势并防范发展风险

1. 加速线上AI课程开发：笔试阶段，在2025年公务员及国央企AI课程基础上，推进教师类及其他科目AI笔试课程上线；面试阶段，已上线的公务员及国央企面试AI系统班（目前无同类竞品），将成为全年利润重要驱动力。

2.  延续小班课增长态势：保持2025年小班课恢复增长趋势，面对小机构竞争，维持价格及销售定力，借助AI带来的学员流量为小班课提供支撑。

3.  加大AI研发投入：粉笔资金充足，将持续加大产品、技术、算力等领域投入，包括扩充技术团队、聘用资深技术人员、增加算力租用、拓展AI研发项目及硬件研发等，确保AI产品保持行业绝对领先；同时坚守优质教研与贴心服务的传统优势。

4.  防范AI发展风险与强化合规：当前AI技术尚未完全成熟，重点关注两大核心：一是加强学员个人数据安全与隐私保护，防范相关法律风险；二是平衡教师授课与AI使用。