登录
近日，新东方、好未来、昂立教育、学大教育相继发布了最新财报。
数据显示，新东方2026财年第三财季净利润暴增45.3%，好未来与昂立教育在账面上均实现扭亏为盈，学大教育尽管整体表现不算突出，但全年总营收仍有15.84%的增长，呈现出稳步回升的态势。
从这些数据来看，似乎教培市场正迎来整体回暖，不少从业者或许会认为2026年行业已重回增长轨道。然而，若仔细拆解各家财报就能发现，表面的整体增长并不均衡，行业内部的分化远比想象的更加严重。
换言之，这一轮财报所呈现的“复苏”，更多是结构性、分化的，而非普涨式的。这不免让人多想一层：账面回暖的背后，真正的业务底盘到底转动了多少？
-01-
财报之下：四家企业各有各的活法
四份财报摆在一起，最大的感受是：同样是教培出身，大家各有节奏，不再同频。
（1）新东方：老大哥的底盘有多稳？
新东方仍然是最稳的那个，当利润增速跑赢营收增速，新东方正在证明“大”也可以“强”。
4月22日，新东方发布的2026财年第三季财报业绩显示净利润增幅高达45.3%，经营表现持续向好。
新东方2026财年第三季财报单季净营收14.17亿美元，同比增长19.8%；归母净利润1.27亿美元，同比增幅高达45.3%；更关键的是，利润增速大幅跑赢了营收增速——这说明新东方不是在靠砸钱换增长，而是盈利能力实实在在地提升了。
支撑这份成绩单的，是三条业务线的协同发力：出国考试准备业务增长7.4%，面向成人和大学生的国内考试准备业务同比增长约14.5%，新教育业务更是增长23.3%。非学科类辅导业务已在约60个城市铺开，吸引了约45.8万名学生报名。老大哥的底盘，依然扎实。
（2）好未来：业绩重回行业高位
好未来则是另一番景象。如果说新东方是老大哥一样的厚积稳进，那好未来则是锐意进取、爆发力十足。
2026财年全年，全年实现净收入30.089亿美元，同比增长33.7%，归属于好未来的净利润高达5.31亿美元，约38亿元人民币，要知道，上年同期这个数字只有8459万美元。
更值得关注的是经营利润。2025财年公司营业层面仍小幅亏损315.5万美元，而 2026财年已实现经营利润2.76亿美元，经营层面实现扭亏为盈，这意味着好未来主营业务已经逐渐走出了调整期。
好未来这份“亮眼”的财年业绩靠的是砍掉冗余，聚焦素养课和学习设备的双主线战略，用AI把人效和毛利率拉上去。据悉，好未来学习设备的用户周活跃度高达80%，日均使用约1小时。
（3）学大教育：稳守主业基本盘
学大教育走了一条完全不同的路。不追风口，不喊口号，学大用一种“笨功夫”守住了自己的阵地。
2025年全年，学大实现营收32.27亿元，同比增长15.84%；归母净利润1.95亿元，同比增长8.58%。
这个增速不算惊艳，但可贵在“稳”。公司收入几乎全部来自一对一辅导，东部地区收入增长了20.94%，成为核心增长极。在头部公司都在追AI和跨界的时候，学大的选择是把自己最擅长的事做到极致。
（4）昂立教育：账面扭亏背后的“卖楼续命”
昂立教育则是四家中最为艰难的，财报上8657万元的净利润听起来不错，但去掉卖楼的钱，只剩421万。
2025年全年营收13.73亿元，同比增长11.63%；归母净利润8657.02万元，比上年同期减亏1.3亿元——终于扭亏了。
但数字要掰开看。这笔8657万元的利润中，非经常性损益高达8235万元，主要来自上海市闵行区北松路488号不动产等相关资产出售以及亏损严重的Kensington Park School Limited 的股权，收到政府补助为1410.18万元。扣除非经常性损益后，净利润只有421.48万元。
换句话说，如果没有卖掉那栋楼，昂立2025年的财报会非常难看。
好消息是，2026年一季度出现了转机，一季度实现营业收入3.34亿元，同比增长8.15%，归母净利润2460.48万元，同比增长84.71%。这反映出昂立教育在财务表现上的显著提升，核心经营层面的修复正在发生。
-02-
同样的回暖，不同的含金量
账面数字都在涨，但涨的原因各不相同。拆开来看，四家公司的利润质量、增长逻辑和行业位置，差距比表面数据大得多。
从利润质量来看，好未来和新东方赚的是“业务钱”。好未来经营利润2.76亿美元，新东方利润增速跑赢营收增速，都是靠主业实实在在地赚钱。
学大教育属于“实在但不高”。1.95亿元的净利润对应32亿元的营收，净利润率约6%。不高，但每一分钱都来自教育培训服务，真实可验证，而昂立教育赚的则是“卖楼钱”。
在账面上同样叫“盈利”，可这利润的含金量却天差地别。
这四家企业的增长逻辑也各不相同。
好未来靠的是产品驱动，AI学习机打开了业务的第二增长曲线，过去一年学而思学习机完成19次重大系统升级，新增近300项功能。
公司总裁兼首席财务官彭壮壮在财报中提到：“2026财年各项核心业务取得稳健进展，公司通过提升产品服务能力与运营能力，扩大了用户覆盖范围，增强了用户参与度。”
新东方靠的则是出国、国内考试、新教育的多业务协同，尤其是新教育业务23.3%的高增长在财报上可圈可点，成为整体增长的重要引擎。同时，新东方非学科类辅导业务已覆盖60个城市，吸引45.8万名学生报名；智慧学习系统及设备在60个城市落地，拥有36.7万活跃付费用户，AI与数字化产品的商业化进程持续加速。
一对一辅导是学大教育的看家本领，它深耕区域优质客源，坚持个性化教育理念，提供以学生为中心的个性化教育服务，不折腾、不冒进，学大教育坚持守住自己的基本盘稳步回血。
年报显示，学大教育2025年度业绩增长主要原因：一是公司个性化教育业务市场需求提升，受个性化教育培训业务季节性周期影响，公司盈利能力显著提升；二是公司持续精益管理，加强成本管控，推进提质增效，优化公司经营效率。
昂立教育短期靠处置资产托底账面，中长期依赖新赛道押注。现阶段主业造血能力不足，只能靠盘活存量资产稳住财报；同步提前布局银发经济、泛素质教育等新方向，但新赛道尚未落地创收，增长逻辑尚未跑通，未来不确定性偏高。
头部公司凭借产品化能力和多业务布局，率先走出了调整期，进入了“怎么活得更好”的阶段。腰部玩家靠守住基本盘，在细分领域找到了自己的生存空间。而有些公司，还在主业修复和新业务试错之间艰难平衡。
四家企业的不同处境，指向同一个深层变化：教培行业的增长逻辑正在切换。
过去，教培公司的增长靠的是开更多的店、招更多的学生，是一种典型的规模驱动。而现在，增长的动力正在转向有竞争力的教育产品、能降本增效的AI技术等要素。
教培行业已经从谁跑得快进入了谁跑得稳、谁跑得有后劲的阶段，这才是财报数字背后真正值得关注的信号。
-03-
穿透财报表象 教培巨头正在集体加码
拨开财报数据的表层表象不难发现，四家头部教培企业，发展处境各异、增长逻辑分化明显，却不约而同开启战略调整，潜藏在财报背后的共性趋势值得我们关注。
第一个趋势是，头部教培企业都在找新的增长曲线。
当下头部教培企业不再局限单一学科、素质教学赛道，而是在加速布局多元第二增长曲线，纯粹线下补课班的传统经营模式，慢慢退出行业主流舞台。
新东方推出了“新东方之家”，一个横跨教育、生活与文旅的家庭级客户服务平台，已在12个城市试点，吸引了超过33万户家庭注册。用俞敏洪的话说，这套系统的目标是“最大化客户终身价值”——从服务一个人，到服务一整个家庭。
好未来在聚焦素养课和学习设备的同时，持续用AI赋能产品；学大在布局职业教育、文化阅读、医教融合，已收购多所职业院校；昂立则押注银发经济，孵化了中老年文娱品牌“快乐公社”，已在上海开设5家门店。
这说明原来的基本盘还能吃，但光靠它已经不够了。大家都在找“补课之外的第二条腿”。
第二个趋势是AI正在全面提高经营效率，企业梯队差距已经越拉越大。
新东方正在将AI融入所有关键业务线，从在线产品到线下课堂，部分业务的人力成本已经有所下降。内部还有几个试点团队在研发纯AI驱动的教育产品，有望在未来几个月内问世；
好未来同样把AI作为长期战略的重要部分，聚焦AI在用户体验、运营效率、产品服务中的实际应用。
与头部企业不同，学大教育和昂立教育目前尚未传出AI布局的消息。学大教育依然靠“人”做一对一辅导，昂立教育主业尚在修复，无暇顾及。
AI成了实打实的经营分水岭。好未来和新东方已经把AI从概念变成了工具和效率，而另外两家若不跟进，错失行业转型窗口期，差距可能会进一步拉大。
更深层的是，教培的边界正在消失。
当新东方开始卖货、昂立开始带老年人旅游、好未来开始造学习机、学大开始办职业院校，一个更根本的问题摆在了面前：教育企业的边界到底在哪里？未来的教育公司，还会只是“教育公司”吗？
从这几份财报来看，答案已经隐隐浮现，以后的教育企业不再是单一的教培机构，而是围绕学习和家庭两个关键词，向外延伸的复合体。至于这条融合的路能走多远，没有人知道。
教育界网
登录
