51TalkQ2净收入增长58.8%，13.8万学员撑起3240万美元营收

9月15日，51Talk（NYSE：COE）交出了2026年第二季度成绩单。

财报显示，公司当季净收入3240万美元，同比增长58.8%；总账目3930万美元，同比增长38.1%；

最引人注目的数据是，活跃学员数突破13万，达到138,100人，同比增长51.3%。

营收增速跑赢总账目增速，说明这一季的增长不只是靠卖新课，更靠存量学员的消课驱动。

这家从双减后大量裁减国内业务的英语在线培训公司，正在海外重新恢复生机。

核心财务数据

增长加速，亏损收窄

先看这季度最关键的几个数据。

总账目（Gross billings）：3930万美元，同比增长38.1%。它指的是学员在这个季度购买课程套餐时支付的总金额，相当于“销售流水”，不等于当期营收。

净收入（Net revenues）：3240万美元，同比增长58.8%。这是财报里最核心的营收指标，按学员实际上课进度确认。

这也意味着，51Talk 的营收增长并不完全取决于当期收款，而更多反映的是学员实际消课节奏。

毛利率：73.9%，较2025年同期的74.5%下降0.6个百分点。仍在74%左右，说明菲律宾外教的成本优势还在，扩张没有大幅牺牲利润。

活跃学员数：138,100人，同比增长51.3%。这个指标指的是本季度实际上课的学生人数，反映的是真实的消课活跃度。

半年报财报显示，51Talk在2026年上半年营收为6357万美元，毛利为4690万美元，运营亏损为352万美元，净亏损为539万美元。

这组数据里最值得说的是净收入增速（58.8%）高于总账目增速（38.1%）。

正常情况下，如果一家公司主要靠卖新课增长，两个指标的增速应该接近。现在净收入跑得更快，说明增长动力里有很大一部分来自“消课”。

学员把之前买的课程包消耗掉，递延收入释放成当期营收。这种增长质量通常被认为更健康，因为它说明用户在真实上课，而不是只囤课。

增长从哪来

境外业务驱动，国内业务收缩

51Talk当前的营收几乎大部分来自境外市场。2021年“双减”后，公司关停了国内K12少儿英语学科培训，转向东南亚、中东、拉美等海外地区。

财报里的3240万美元净收入，基本等同于境外业务收入。

58%的增速增长不是没有代价的。

2026年Q2，51Talk运营总费用为2600万美元，较上年同期的1840万美元增长41.8%。具体拆开：

销售和市场营销费用：1930万美元，较上年同期的1300万美元增长48.8%。

增长主要来自销售和市场营销团队人员增加导致的销售人员成本上升，以及促销活动加强带来的市场营销和品牌推广费用增加。

产品开发费用：240万美元，上年同期为120万美元，翻了一倍。

一般及行政费用：430万美元，较上年同期的410万美元增长3.5%。

此外，营业成本：850万美元，较上年同期的520万美元增长62.5%，主要原因是支付给教师的服务费总额增加（付费课程数量增加），以及支付渠道拓展带来的支付处理费上涨。

据悉，2026年7月1日，51Talk推出了下一代学习产品 Global Communicator，该产品与战略合作伙伴牛津大学出版社共同打造。

学生所处的世界、遇到的角色以及课程本身，均由51Talk的AI驱动内容制作平台端到端生成。

51talk 在国内的业务虽然并不是财报的主角，不过仍有部分保留。

主要包括：（1）成人英语：成人口语、职场英语，不属于“双减”管控的K12学科类培训；（2）非学科类课程：如带背单词、学习方法类产品，通过直播间等渠道销售；

这些业务体量小，对3240万美元净收入的贡献有限，但说明51Talk在国内仍保留了合规的业务存在。

海外竞争加剧，增长能否持续？

51Talk创始人、董事长兼首席执行官黄佳佳在财报中表示，2026年剩余时间的首要任务，是在去年成功的基础上持续健康增长。

他特别提到：“继2025年第三季度异常强劲的季度表现后，我们在2026年第三季度投资更加高效，推动盈利和长期股东价值。”

这句话透露出两个信号：一是管理层认为高增长阶段已经经过验证过，接下来重点是效率；二是Q3的投入节奏会相对克制。

公司对Q3的指引是总账目（gross billings）4100万至4300万美元，环比增长4.3%至9.4%，较2025年同期增长约1.3%至6.3%。

指引背后的打法，是51Talk正在推进的本地化运营策略。根据公司披露的信息，这套策略主要分三个层面：

（1）人才本地化。

51Talk将吸纳本地人才作为本地化经营的第一步，借助本地员工的商业视角和经营理念开拓市场。这既能降低跨文化沟通成本，也能让获客和服务更贴近当地用户习惯。

（2）产品本地化。

不同国家的风俗习惯、文化差异很大，对产品的需求侧重点也不同。51Talk的做法是深度洞察本地市场特质，加大研发创新投入，设计适配本地需求的产品。

比如在东南亚国家，为了培养更小年龄段孩子的英语学习兴趣，专门研发了趣味化、游戏化的课程设计，整合AI技术提供互动性更强的在线英语学习体验。本季产品开发费用从去年同期的120万美元增至240万美元，翻了一倍，与这一策略相呼应。

（3）服务本地化。

51Talk聚焦本地客户对服务品质的需求，优化本地服务体系，推动需求与服务无缝衔接。截至目前，海外学员已覆盖全球50多个国家和地区。

管理层在财报中特别强调“主要市场的需求依然强劲”，说明本地化策略在主要区域已经跑通。

但外部压力并未消失。

海外市场上，东南亚、中东、拉美本地玩家和全球平台都在抢份额，菲教模式并非独家，获客成本存在上升压力。

同时，汇率方面，51Talk的收入以美元计价，而成本中很大一部分是菲律宾比索计价的教师服务费。毛利率变动受多个因素影响，汇率波动是其中之一。

如果比索对美元升值，以美元计的成本就会上升，挤压毛利空间。这不是51Talk独有的问题，所有采用菲教模式的出海教育公司都面临类似的汇率敞口。

本地化运营、产品创新、AI内容平台、牛津合作，这些都是为盈利铺路的手段，市场等的不是51talk又一个高增长季度，而是那个从亏损到盈利的转折信号。