研发投入超17亿元！前三季度亏损高达7.63亿元，科大讯飞主业“造血缓慢”

科大讯飞2026年前三季度亏了7.63亿元，市场上的质疑声一直在发酵。

10月20日，科大讯飞（002230）发布2026年第三季度财报。

单季来看，公司实现营业收入65.64亿元，同比增长7.99%；归母净利润2.26亿元，同比增长31.05%，经营业绩呈现明显改善态势。

前三季度累计实现营业收入181.87亿元，同比增长7.05%；累计归母净利润2188.72万元，同比实现扭亏为盈。

然而账面上的利润市场却并不买账，因为在扣除非经常性损益后，科大讯飞第三季度亏损1.26亿元，前三季度累计亏损高达7.63亿元。

单季度的改善表现和累计数据的持续亏损并存，构成理解科大讯飞当下处境的关键切口。

账面盈利的成色：

补助与公允价值撑起的“正数”

市场不买账，原因不在归母净利润与扣非经常性损益的差额本身，而在这差额由什么构成。

第三季度归母净利润2.26亿元、扣非净利润-1.26亿元，两者之间约3.52亿元的缺口，对应的是归属于母公司股东的非经常性损益净额。

拆开看，计入当期损益的政府补助为1.65亿元；另一大块是金融资产及负债相关的公允价值变动及处置损益约2.48亿元，公司称该项主要系参股公司国仪量子、优地上市后股权公允价值增加。

前者是财政支持，后者是投资标的上市的一次性重估收益，二者都不产生于主营业务的日常经营，也不具备可持续性。

把时间轴拉长到前三季度，这一结构更加清楚。

前三季度非经常性损益合计约7.85亿元（即归属于母公司股东的净利润与扣非净利润的差额），其中政府补助累计约4.71亿元，已相当于2025年全年6.36亿元的七成以上。

正是这7.85亿元，把扣除非经常性损益后的7.63亿元亏损“填平”为2188.72万元的归母盈利。换言之，账面扭亏并非主营业务恢复了造血能力，而是非经常性收益在关键节点上完成了一次性补位。

政府补助的权重、公允价值收益的偶发性，决定了这种盈利模式难以复制到下一个报告期。这也是质疑声持续发酵的实质：投资者看的不是利润表的最后一行，而是这一行背后有多少来自经营本身。

值得肯定的是科大讯飞的经营质量确有边际改善。单季销售回款77.94亿元，较上年同期增长超7亿元，前三季度经营现金流实现转正。

回款与现金流的修复说明公司在应收管理和业务质量上有所动作，但这与主营业务盈利仍然是两回事。现金流转正解决的是钱收不收得回来，扣非亏损回答的是生意本身赚不赚钱，两者不能互相替代。

收缩与聚焦：营收增长从哪里来

C端为何始终差一口气

营收在增长，但增长并非来自全线铺开，而是源于一次有意识的取舍。

财报中提到：公司主动推进业务战略聚焦和结构调整，G端业务收入同比下降2.39%，智慧城市业务被主动收缩；与此同时，智慧教育与智慧医疗业务均实现20%以上的良性增长。

这背后是“做强C端、做深B端、优选G端”原则的落地。G端不再追求规模铺陈，资源向运营型业务倾斜。

科大讯飞选择收缩智慧城市业务的逻辑在于，智慧城市类项目合同金额可观，但回款周期长、垫资压力大，对现金流的侵蚀在应收账款上已有体现。

在研发投入持续加码的背景下，将资源从低质量G端项目中撤出，投向教育、医疗这类兼具数据壁垒与变现潜力的领域，是财务纪律驱动下的选择。

医疗业务的GBC联动模式便是一例：以G端基层医疗和区域平台为基本盘与数据底座，B端等级医院场景落地，向C端患者管理服务延伸。这条路径若能跑通，C端及高毛利服务占比提升有望改善整体收入质量。

学习机这条C端主线，2026年的压力不容回避。

上半年受芯片与存储涨价、阶段性缺货及消费意愿偏谨慎影响，学习机销量同比下降约1%。管理层在中期交流中表示7月终端销量同比增长超30%，7月累计销量同比增速恢复至3%。

但第三方监测给出了另一层信号：2026年618期间学习平板线上渠道销量同比下降18.2%，洛图科技曾预计第三季度市场下行态势比前两个季度更严峻。

学习机的需求端并未萎缩到危险程度，但大盘降温意味着单靠学习机拉动C端增长的空间正在收窄。

更深层的问题在于，科大讯飞在渠道与政企关系上的沉淀，远深于面向分散消费者的经营能力。

录音笔、翻译机、AI眼镜等产品在各自品类中有技术积累，但面向的用户基数偏窄，消费动机偏偶发，复购率也不高，难以支撑持续的用户经营。

品类之间的相对杂糅，导致科大讯飞的品牌效应更多停留在单个品类上，而没有在消费者心中形成一个跨品类的统一认知。

结果是，C端形象分散在多个独立单品里，多品类复用的消费者经营体系始终未能成型。做强C端，缺的不是技术，而是一个能让不同产品共享同一套用户认知与触达能力的底座。

钱往哪里去：

研发投入指向的利润来源

研发投入是理解科大讯飞扣除非经常性损益亏损扩大的另一大核心线索。三季度研发投入超17亿元，较上年同期增长近4亿元，占营收比重逾25%。

前三季度扣非亏损7.63亿元，与持续高企的研发开支直接相关。亏损的相当一部分并非经营失血，而是被主动投向未来的研发支出。 问题在于，这些投入能否在可预期的周期内转化为营收与利润。

从当前披露的信息看，投入去向有几条主线。

其一是星火大模型的“云+端”端云一体化升级，10月22日1024开发者节上发布的星火X2.6基于全国产算力底座，以“Token+Agent”推动生态升级。

其二是行业解决方案的落地，需求侧的验证体现在中标数据上：三季度科大讯飞中标项目数量居行业第一（数据来源：《中国大模型中标项目监测与洞察报告》），披露中标金额也在前十名厂商中居首，项目分布在通信、政务、金融、医疗、教科等行业。

其三是AI出海，办公本、翻译机等硬件在日韩美等重点市场保持增速。

研发转化为利润的前提，是这些方向能够沉淀为可复制的产品化收入，而非停留在项目制交付。

中标数量与金额证明需求存在，但项目制交付的毛利率与回款质量，决定了它能否覆盖每年数十亿元的研发摊销。学习机供应链扰动缓解提供了短期支撑，教育业务合同额增长也给出了积极信号；

但中长期看，大模型行业解决方案的标准化程度、医疗C端变现的规模化速度，以及教育硬件能否形成第二个学习机量级的单品，才是决定科大讯飞能否摆脱补助依赖的关键变量。

三季度财报作为一个观察窗口，展示了业务取舍上的决断，也暴露了C端能力与盈利结构上的深层课题。

账面盈利可以靠补助与公允价值实现一次，但“做强C端”的目标，需要的是消费者用钱包投票来完成的答卷。