大赚4.75亿美元！东方甄选暴涨9000%，新东方2026财年业绩飘红

7月29日晚间，新东方发布2026财年全年及第四季度业绩公告。（2026财年对应的是2025年6月1日至2026年5月31日，2026财年第四季度聚焦2026财年最后一个季度，即2026年3月1日至5月31日）

这是一份非常漂亮的年度成绩单。

俞敏洪对此的评价是，“我们很高兴以强劲表现总结2026财年最后一季，营收增长约23%，保持稳健增长。”

2026财年核心数据显示，新东方实现净营收56.61亿美元，股东应占净利润4.75亿美元，同比增长27.8%。

第四季度表现尤为亮眼：营收15.3亿美元，同比增长23%，并成功扭转上年同期870万美元的亏损，经营利润达8580万美元。

要知道，这已经是新东方连续四个季度实现营收加速增长。2026财年四个季度的营收同比增长分别为6.1%、14.7%、19.8%和23%，以每季度约5个百分点的增幅逐级跃升，呈现稳步攀升的态势，扭转了2025财年四个季度连续下滑的窘境，全面重回增长通道。

在这一轮业绩增长中，子公司东方甄选的贡献不可小觑。就在一周前的7月23日，东方甄选给出一组惊人数字。预告称其2026年的净溢利预期将同比增长8566.7%至9066.7%，净利润预计5.2亿至5.5亿元，预计全年总营收将达到56亿至58亿人民币。

上一财年东方甄选净利润仅600万元，即便上年基数偏低存在与董宇辉的“分手费”及相关的财务分割等特殊因素，但其爆发式增长，依旧为新东方整体业绩提供了极强拉动作用。

新东方2026财年业绩飘红，远不止这一个增量引擎。在留学业务面临行业性收缩的背景下，公司通过成人教育、非学科辅导、直播零售等多条线协同发力，共同搭建营收增长矩阵。与此同时，财报也清晰释放出成本端压力显著上升的信号。

那么，新东方究竟如何通过战略布局，在传统业务承压之际，实现多板块的持续推动呢？

利润增速跑赢营收增速

新东方迎来一轮高质量增长

在教育培训行业整体承压的今天，新东方依然保持着十分强劲的经营韧性。

首先是利润增速远超营收增速，增长质量持续提升。

财报显示，2026财年营收增长15.5%，股东应占利润实现27.8%的增长，利润增速高出营收增速近12个百分点。经营利润率从上年同期的8.7%提升至11.4%，Non-GAAP经营利润率从11.3%提升至13%。

利润率的持续改善说明新东方的增长并非依赖价格竞争或粗放扩张，而是通过运营效率提升实现的良性增长。

雄厚的现金流储备同样值得关注。截至报告期末，新东方现金和现金等价物为18.21亿美元，定期存款13.67亿美元，短期投资23.72亿美元，合计在手资金超过55亿美元，为新业务投入和战略布局提供了充足弹药。

然而在整体业绩稳健增长的背后，不同业务板块之间的温差依然存在。2026财年四季度，出国考试准备和出国咨询业务的营收仅增长约3.6%。而2025财年四季度，这两项业务同比增长约14.6%和8.2%，降速明显进一步放缓。

根据教育部留学服务中心此前发布的《中国出国留学蓝皮书2025》，留学回国人员数量增长速度已超过国内高校毕业生，就业市场中留学回国人员占比不断提高。地缘环境、海外留学不确定性增加叠加经济形势复杂等因素影响，家长和孩子们的出国意愿正在动摇。

与此同时，新东方成本端的压力也在同步攀升。第四季度经营成本及开支14.437亿美元，同比增长15.3%。其中营收成本7.173亿美元，增幅达25.9%；销售及营销开支2.625亿美元，增长23.9%；一般及行政开支4.639亿美元，增长13.2%。营收成本大增。

开源节流两手抓

成人考试业务、东方甄选成新增量

新东方采取“开源+节流”两手抓的双向战略，一边加码高增长新赛道挖掘增量，一边持续维持成本控制和效率提升行动，实现整体效益最大化。

开源方面，新东方在非学科类教育和智能学习板块的业务正在持续增长。

尤其是随着考公、考研需求的增加，新东方刚在国内考试准备业务和新教育业务迎来高速增长。俞敏洪表示，面向成人和大学生的国内考试准备业务同比增长约29.1%。同时，新教育业务也取得显著进展，同比增长约24.8%。

线下非学科业务的布局成效也十分显著。四季度，新东方的非学科类辅导业务课程覆盖约60个城市，吸引约107.2万名学生报名。智能学习系统及设备则在约60个城市获得采用，拥有约32.6万名付费活跃用户。智能化、素质化教育转型落地见效。

东方甄选更是成为公司盈利的重要支撑。新东方CFO杨志辉明确表示，东方甄选稳定的营收与盈利表现，是2026财年四季度公司Non-GAAP经营利润率同比提升的关键因素。

值得一提的是，过去一年东方甄选历经剧烈人事震荡，核心高管更迭，初代核心主播明明、天权等因不满新任管理层的军事化管理风格而陆续离职；前CEO孙东旭自立门户，创立直播零售公司“美丽明天”。

争议与流量始终如影随形，东方甄选一度被市场调侃为“主播孵化器”。但褪去流量争议后，东方甄选正在扎实推进稳健零售模式的战略转型。

产品层面，自营产品已从补充品类升级为利润引擎。截至2026财年末，自营产品总量800余款，自营产品GMV占总GMV比例突破52.8%。从烤肠到提拉米苏，多款爆款单品持续放量，产品结构告别了对第三方品牌的依赖。

渠道层面，东方甄选正在构建全域零售网络。抖音矩阵账号从7个扩展至18个，覆盖食品、生鲜、营养、服饰等细分品类；

东方甄选App的GMV占比在2026财年上半年已达18.5%，付费会员基础和用户复购率持续提升。

更重要的是，线下布局已从蓝图变为现实——北京中关村首店于5月21日开业后，试营业期间累计到店约7万人次。西安、郑州新店于7月相继落地，依托新东方全国教学网点资源，未来计划向更多城市复制。

这套线上线下融合的打法，与母公司新东方的资源深度绑定。线下门店选址紧邻新东方校区，店内融合新东方文旅文创产品，被称为“教育+文旅+零售”的复合业态空间。

新东方首席执行官周成刚表示，东方甄选升级其直播系统，并推出人才招募计划、供应商大会及用户反馈机制，持续强化其生态体系。展望2027财年，东方甄选将借助新东方学习中心拓展线下体验店，加快自营品牌发展，优化会员制度营运，并提升供应链效率，全力推动可持续的长期增长。”

节流方面，管理层在2025财年三季度电话会议中就明确表示，公司已开始在所有业务线推行成本控制和效率提升行动，预计这些行动将在后续季度生效。据CFO杨志辉透露，目前新东方即将完成第一阶段成本控制工作，大约节省了1亿美元。

递延收入持续走高

2027财年预计净营收64亿美元

展望2027财年，新东方预计净营收将为64.5亿美元至66.8亿美元之间，同比上升率为14%到18%之间。这份信心主要来源于以下几个方面：

首先，递延收入“蓄水池”持续充盈。 截至2026年5月31日，新东方递延收入（即预收学费）达22.43亿美元，较上年同期的19.55亿美元增长14.8%。

递延收入是教育公司未来业绩的先行指标——这笔已收未确认的钱将在新财年逐步释放，为后续季度增长提供了较高的能见度和确定性。

其次，“新东方之家”的布局值得关注。 这是一个贯通各部门的综合客户服务平台，本季度末已在69座城市服务逾95万个家庭。

理论上，这种一站式平台能大幅降低获客成本，提升运营效率，实现业务线之间的交叉销售、提升客户终身价值，扩大新东方除教育业务外的商业版图。

最后，AI与OMO的持续投入正在构筑长期壁垒。 首席执行官周成刚表示，本财季新东方继续强化OMO教学系统，并将AI嵌入现有产品与服务，同时利用AI提升运营效率和教学支持能力。

这些布局短期未必直接体现在财务数据上，但长期来看，是决定新东方能否从“教育公司”进化为“教育科技公司”的关键变量。

短期业绩有递延收入托底，长期价值有新业务布局支撑——新东方的2027财年，值得期待。

写在最后

透过这份财报，新东方的战略意图已经十分清晰：资源正在向新教育业务倾斜，非学科辅导、智能学习系统、专升本等板块的投入力度持续加大。

更值得关注的，是这套打法背后的底层逻辑：构建多元业务矩阵，靠用户互通实现交叉转化。 一个在非学科课堂上课的学生，可能转化成东方甄选的消费者；一个考研学员，可能在“新东方之家”的服务闭环里接触到留学咨询或文旅产品。业务之间的墙正在被推倒，用户的价值在被反复挖掘。