网传上市集团创始人涉案被查，公司股票紧急停牌！

10月20日有消息称，四川知名民办K12教育集团天立教育集团创始人、董事局主席罗实在国庆节前被有关部门带走接受调查，原因或为牵扯孙小果案。

针对上述消息，公司方面回应称，“公司没有接到相关部门的通知，目前公司和旗下学校一切运转正常。”针对罗实是否还在公司正常履职的询问，相关人士未明确答复，仅表示罗实经常出差，并不一定随时在公司。

据媒体报道，罗实最后一次出现在大众视野是在今年9月10日，其赴甘肃兰州调研兰州天立学校办学情况。

天立教育高管简历显示：罗实为天立教育集团创始人，于2017年1月获委任为公司董事，2018年1月获指定及委任为董事会主席兼公司执行董事。其在教育行业有逾17年经验，自2004年3月起一直担任神州天立控股集团有限公司的董事会主席兼总裁。在此之前，其于1994年4月至2004年3月为四川天立房地产开发有限公司的创始人、董事会主席兼总裁。

2020年10月，胡润百富榜显示，罗实以65亿元财富名列第880名。

值得注意的是，消息传出后，作为港股上市公司的天立教育尚未公布相关消息，不过公司股票已于10月21日上午9时07分起“短暂停牌”。

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地产+教育

“情怀”的完美结合

公开资料显示，天立教育是一家主要从事K12学历教育业务的上市公司，自2002年创立发展至今，天立教育现有四川成都、泸州、宜宾、内江、广元等地开办学校，并在山东、贵州、云南、广西、河南、甘肃等地办学，涵盖了从幼儿园到高中四个学段，在校学生近7.2万人。集团拥有并经营26所自有学校，并为6所托管学校提供管理服务。

众所周知，一本率是评价K12学校办学质量最为核心的指标之一，而天立办学时间最早的四所学校，其一本率每年都在提高。

最新数据显示，2021年高考，天立教育有93.2%的学生超过大学本科录取分数线，约有67.1%超过一本大学录取分数线，其中，有10名被清华大学录取，3名被北京大学录取。此外，在报告期内，还有4名高中毕业生进入世界前50名大学。

天立教育是“教育+地产”模式的先行者，其大股东罗实先生，早年就是从事房地产行业的，后来源于“教育情怀”，开始深耕教育领域，但是他的“地产情怀”同样没有被遗忘。

有分析人士曾指出，天立教育的发展模式就是利用低能级城市的政府补贴来进行扩张。

天立教育的业务主要位于西南地区，通过在重镇成都建立样板校，提升天立教育在该地区的影响力。

随后，开始到周边三四线贫困地区，教育资源薄弱的地方扩张，因为政府给的补贴多，可以占到新建学校投资额的50%，甚至更高。剩余的，一半来自于贷款，另一半为公司的自有资金。而由于学校的教学成绩斐然，品牌获得了广泛的认可，在议价方面天立教育也占据相当大的优势。

总的来说，天立教育能用很少的初始投入，撬动5倍甚至更高的杠杆，这也意味着天立教育既能以轻资产的方式快速扩张，又能享受重资产所带来的高护城河。

不过，天立教育以教育之名搞房地产开发，也一度引发不少非议。

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营收稳健

但业绩高度依赖补贴

2021年上半年业绩报告显示，天立教育实现营收8.82亿元人民币，同比增长54.6%；毛利4.13亿元，同比增长50.2%；净利润为2.74亿元，同比增长30.2%。公司称收益增长主要由于来自综合教育服务的收益增加所致。

报告显示，天立教育的收益包括综合教育服务、餐厅营运、培训服务、早教服务、游学服务、管理及特许经营及供应链管理服务。

具体来看，来自综合教育服务的收益由去年同期的4.47亿元增加49.5%至6.68亿元；来自餐厅营运的收益为1.88亿元，同比增长74.7%；来自培训服务的收益为1230万元，同比减少2.6%；来自早教服务的收益为240万元，同比增加58.2%。

另外，来自管理费的收益为470万元；来自游学服务及供应链管理服务的收益分别为474万元及181.6万元。

截至2021年6月30日，天立教育向58190位学生提供综合教育服务，同比增加42.5%。

由于学生人数的增加，使天立教育开始兴建新学校和扩张现有校园，这也让公司的负债压力大增。截至今年6月末，其负债总额为52.92亿元，资产负债率为60.14%，创历史新高。

从负债构成来看，流动负债合计29.28亿元，非流动负债合计23.64亿元。其中流动负债净额约1.63亿元，相较于2020年12月31日的4678万元大幅上涨248.44%。公司表示，流动负债净额增加主要是为新开办学校购置物业、厂房及设备；以及支付于去年派发的股息。

庆幸的是，天立教育在全国各地大举投资教育，也因此获得了地方政府的不少补助或税收减免。

财报显示，2020年天立教育获政府补助9.24亿元；2021年上半年，天立教育又获得政府补助约4.93亿元。公司表示，政府补助主要用于学校进行教学活动所产生的薪金及工资薪酬的支付。

“双减”意见下发，各大教育类上市公司纷纷回应政策对公司造成的影响。天立教育回应称，截至2020年12月31日，集团自有培训中心的收益只占年度内总收益的约2.6%，董事会认为意见将不会对本集团的运营及财务表现造成实质影响。

虽说没有运营端的阻力，但在二级市场上，天立教育的表现却是压力山大。股价从2月18日的高位10.68港元，跌至当前的1.65港元，跌幅超80%，市值蒸发近200亿港元。

对此，天立教育喊话，“当前股价严重低估”。创始人罗实也是身先士卒，在年内从市场上增持约870万股，其持股权益已增至已发行股本的40.62%。另外，信托计划受托人年内已购买1619.3万股。

只不过，突然而至的利空，又将会给这家被打上创始人烙印的教育企业带来什么深远影响呢?