市值蒸发超95%，百亿赛道再“洗牌”？

2026年6月3日，中国人民大学的一场职业规划讲座，意外演变成了一场舆论风暴。

几乎同一时间，昔日“考公第一股”中公教育再次发布公告：控股股东一致行动人所持1289.08万股被券商强制平仓，叠加此前2500万股，两轮合计约3789万股被处置。6月3日开盘，中公教育股价急跌8.47%，市值从2020年巅峰时的2600亿元缩水至约138亿元，蒸发超95%。

一个在台上骂学生“混吃等死”，一个在资本市场上被反复“爆仓”。两家头部机构的处境，像两面镜子，照出了考公培训赛道的某种真相：

一边是需求依然旺盛——2026年国考报名371.8万人，报录比98:1，再创新高；另一边是行业内部的逻辑正在发生剧烈变化。

据弗若斯特沙利文数据，中国招录类考试培训市场规模已突破800亿元，且连续多年保持双位数增长。但当公考头部机构的创始人在公开场合称“不要只盯着体制内的工作，不是工作不好，而是几率太低”；当曾经的行业第一中公教育市值蒸发95%——这个市场，到底正在经历什么？

1270万毕业生

和一条正在变窄的独木桥

报录比越低，考公竞争越激烈，公考培训就越刚需。

人口基数，是考公培训市场最坚实的底盘。2026年全国高校毕业生预计达到1270万，且未来五年将以约4.4%的年均增速继续攀升。这不是一个小波动——1270万人是什么概念？相当于一个中等国家的全国人口，这个数字不会在短期内下降。

一方面，报考门槛正在逐渐放低。国考报考年龄上限从35岁放宽至38岁，表面看只是多了3岁，实际效果是把"I型考生"（应届毕业生）和"T型考生"（职场转轨者）合并在同一条赛道上。

有机构测算，仅年龄放宽一项，就为2026年国考新增了约30万符合报考条件的潜在竞争者。这30万人大多是职场人，支付能力往往高于应届生。

另一方面，考公代替考研的替代效应显现。2026年考研报名人数343万，比去年少了45万——十年来首次被国考超越。"考研还是考公"这道选择题，越来越多的年轻人选择了直接跳过。

逻辑很朴素，读三年研花三年钱，出来大概率还是要考公，不如直接考，省下三年的时间和学费。2026国考报名人数超考研近30万人，这对培训行业而言，意味着考公正在吸收原本流向考研的参培预算。

最底层的逻辑是就业市场的推力。当互联网大厂批量裁撤业务线、中小企业降本求生、灵活就业从过渡方案变成长期状态，一份朝九晚五、有公积金、有年终奖的工作，就成了所有选项中"最不坏"的那个。社交媒体上有一句话很能说明问题："不是铁饭碗多香，是外面的饭碗都在漏水。"

编制端岗位在减少

但培训市场正打得火热？

在需求端持续膨胀的同时，编制端正在发生相反方向的变化。

先看三个数据：

2026年度国考计划招录3.81万人，较上年减少约4%，约1600人，是近七年来首次招录规模下调。

2026年23个省份联考总招录12.59万人，相比上年减少15.3%，其中广东缩招32%、浙江缩招22%、江苏缩招14%。

2026年政府工作报告明确提出“严控财政供养人员规模”，事业单位改革加速，“编制只减不增”写入多个省份实施方案。

同时，2026年2月香港特区政府宣布，预计至2027年4月1日，本届政府任内累计削减约10000个公务员职位。2026年4月，第一阶段缩减已落地，5000位公务员被裁减。——虽然是地方财政个案，但与内地编制收紧在方向上一致。

那么编制收缩对培训行业意味着什么？

短期看，编制收缩不但不是利空，反而可能是利好。岗位少了→竞争更激烈→报录比更高→参培率更高、客单价更有支撑。竞争的激烈程度让考生越来越倾向于通过报班培训来提高成功率，目前市场上的咨询量和付费转化率数据也印证了这一点。华图、粉笔、中公三家也并未出现显著的学员流失。

长期看，如果编制收缩是一个持续多年的趋势，行业的总天花板确实会受到影响。但这里有两个重要的对冲因素——

第一，全品类公职市场的总规模远大于单一公务员赛道。事业单位、教师编、国企招考、选调生、军队文职——这些品类的招录总量数倍于国考和省考之和。行业的天花板不是公务员培训，而是公职类培训。头部机构已经在做全品类覆盖，这本质上是在把市场边界从800亿抬到更高。

第二，参培率还有充足的上升空间。国考参培率70%看起来已经很高，但省考60%、事业单位40%、教师编30%——每一个品类的参培率爬升，都是实打实的增量市场。

但这两个对冲因素要真正落地，有一个前提：供给端的产品，得跟得上需求的升级。

产品升级：客单价仍在不断上移

过去五年，考公培训产品的形态发生了根本性的变化。

最直观的变化是客单价的天花板在不断上移。

五年前，考公培训的典型消费是几百元的大班网课或两三千元的线下集训。今天，协议班的客单价已经做到了3万-8万元，部分机构的"无限学"全年产品突破了10万元。

价格天花板翻了十倍以上，这背后不是机构涨价，而是产品形态在升级。从单一课程变成了笔试+面试+多品类+多年制的组合产品。用户买的不是一节课，是一个考上为止的承诺。

与此同时，AI正在从营销噱头变成生产工具。

一年前，AI申论批改还更像是一个PPT概念。现在已经有多家机构上线了能对申论大作文进行逻辑结构分析、论点质量评估、语言表达评分的人工智能批改系统。虽然还不能完全替代资深阅卷老师的判断力，但它在基础纠错和即时反馈这两个维度上已经大幅超越了传统模式。

AI面试模拟也在加速进化。从最初的对着屏幕说话、系统给个分，到现在能分析微表情、语速、逻辑连贯性，甚至能模拟不同风格考官的追问。技术的渗透速度可能超过大多数人的预期。

OMO则在重塑效率边界。线上搞定笔试备考的知识输入环节——AI录播+直播答疑的效率已经得到充分验证，考生不需要挤在大教室里听课，学习行为数据还能实时追踪。

线下聚焦面试训练的能力输出环节——模拟面试、压力测试、形体表达，这些仍然是AI无法替代的核心场景。线上线下的角色分工越来越清晰，不是谁替代谁，而是谁擅长什么就做什么。

而协议班，是这四个变化里最微妙的一个。

过去协议班的核心逻辑是招1000人，800个考不上退款，赚200个考上的人的学费。这个模式最大的问题是——退费率一旦失控，现金流就会崩。

头部机构正在用数据驱动的方式重构这个模型，学员进班时做能力评估分流、学习过程中实时追踪薄弱模块、退款概率高的学员提前预警干预。协议班不再是一个金融产品，而是正在变成一个有数据支撑的教学运营产品。

高度分散的百亿市场

还没有真正的寡头

考公培训市场虽然热闹，但集中度却不高。中公教育、华图教育、粉笔教育三家上市公司加起来，在整个招录类培训市场中的份额不超过30%。剩下超过70%的市场，分散在全国各地成千上万的中小机构手中。

这不是一个三足鼎立的格局，而是一个金字塔，顶端是三家上市公司，腰部是各省的头部地方机构（往往在某一个品类或某一个区域有极强壁垒），底层是无数的小型工作室和个人IP讲师。

这个格局意味着两件事。

第一，没有寡头意味着行业还有巨大的整合空间。在任何一个成熟行业，前三大企业的合计份额通常在50%以上。考公培训市场的集中度从30%向50%攀爬的过程，就是头部机构吃掉中小机构份额的过程。

第二，没有寡头也意味着竞争壁垒还不够深。为什么三家上市公司吃不掉70%的市场？因为考公培训的核心壁垒不是资金、不是品牌、不是技术，而是本地化的教研能力和区域性的通过率口碑。

山西某机构的选调生培训、河南某机构的事业单位面试、江苏某小团队的申论批改，这些中小机构在各自的细分领地上，竞争壁垒可能比大公司还高。

从趋势上看，行业正在进入效率挤压阶段。当AI工具降低了大机构的边际成本、OMO模式扩大了优质师资的覆盖半径、协议班的精细化运营拉高了中小机构的现金流门槛，大机构对中小机构的效率差正在拉大。这个过程不会一蹴而就，但方向是明确的。

800亿的市场远没到天花板，但接下来的增长，不再属于所有玩家。